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Earnings Release 3T25

3T25 · 22 páginas · Press-release

81 números conferidos e publicados · 106 em verificação · 36 tabelas no documento

Lucro Líquido Ajustado (R$ MM)

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	3T24	3T25	9M24	9M25
Lucro Líquido Ajustado (R$ MM)	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação
Margem Líquida Ajustada (%)	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação

Fluxo de Caixa Livre (R$ MM)

página 2soma não se aplica · âncora não se aplica

	3T24	3T25	9M24	9M25
Fluxo de Caixa Livre (R$ MM)	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação
Conversão (%)	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação

Alavancagem (Dívida Líquida / EBITDA Ajustado (ex-IFRS …))

página 2soma não se aplica · âncora não se aplica

	3T24	4T24	1T25	2T25	3T25
Alavancagem (Dívida Líquida / EBITDA Ajustado (ex-IFRS …))	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação
Custo Médio da Dívida (CDI+)	Em verificação				Em verificação

Tabela …: Destaques Financeiros

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Em R$ milhões	3T25	3T24	% Var	9M25	9M24	% Var
Receita Líquida Consolidada	549,1	530,8	3,5%	1.701,0	1.611,8	5,5%
Receita Líquida da Graduação EAD	397,6	367,0	8,3%	1.206,9	1.135,0	6,3%
Lucro Bruto Ajustado	Em verificação	Em verificação	2,6%	Em verificação	Em verificação	5,1%
Margem Bruta Ajustada	Em verificação	Em verificação	(0,5 p.p.)	Em verificação	Em verificação	(0,3 p.p.)
EBITDA Ajustado¹	214,2	202,5	5,8%	Em verificação	Em verificação	7,2%
Margem EBITDA Ajustada	39,0%	38,1%	0,9 p.p.	39,5%	38,9%	0,6 p.p.
Lucro Líquido Ajustado²	Em verificação	Em verificação	89,0%	Em verificação	Em verificação	79,8%
Margem Líquida Ajustada	Em verificação	Em verificação	10,0 p.p.	Em verificação	Em verificação	8,9 p.p.
Fluxo de Caixa Livre*	Em verificação	Em verificação	63,3%	Em verificação	Em verificação	32,9%
Conversão de Caixa Livre**	Em verificação	Em verificação	33,1 p.p.	Em verificação	Em verificação	12,1 p.p.

* *Geração de Caixa Livre: Geração de Caixa Operacional após CAPEX
** ** Conversão de Caixa: Fluxo de Caixa Livre/EBITDA para fins de caixa
1 ¹ Para reconciliação do EBITDA Ajustado, consulte “— Conciliação de eventos não recorrentes ajustados ao EBITDA e ao Lucro Líquido;
2 ² Para reconciliação do Lucro Líquido Ajustado, consulte “— Conciliação de eventos não recorrentes ajustados ao EBITDA e ao Lucro Líquido”;

Reconciliação do EBITDA Ajustado

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Em R$ milhões	3T25	3T24	9M25	9M24
Lucro Líquido do período	98,3	24,0	275,6	94,4
(+) Imposto de renda diferido e corrente	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação
(+) Resultado financeiro corrente	81,0	101,5	235,8	287,4
(+) Depreciação e amortização	56,6	53,5	166,0	160,9
EBITDA Contábil	205,6	190,6	617,4	565,7
(+) Juros sobre mensalidades atrasadas	4,5	5,6	12,6	11,8
(+) Plano de remuneração baseado em ações	0,4	0,3	1,2	3,8
(+) Outras receitas (despesas), líquidas	(0,8)	0,8	2,6	1,5
(+) Gastos com M&A, migração B… e emissões	0,2	(6,9)	0,3	11,7
(+) Mudança de modelo acadêmico Uniasselvi	–	–	17,3	–
(+) Projeto de transformação - Consultorias	1,5	–	9,8	–
(+) Reestruturação corporativo e earn-out da Unicesumar	2,8	0,1	10,0	17,6
(+) Outros	–	11,9	0,2	14,2
EBITDA Ajustado	214,2	202,5	Em verificação	Em verificação

Reconciliação do Lucro Líquido Ajustado

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Em R$ milhões	3T25	3T24	9M25	9M24
Lucro Líquido do período	98,3	24,0	275,6	94,4
(+) Gastos com M&A, migração B… e emissões	0,2	(6,9)	0,3	11,7
(+) Mudança de modelo acadêmico	–	–	17,3	–
(+) Projeto de transformação - Consultorias	1,5	–	9,8	–
(+) Reestruturação corporativo e earn-out da Unicesumar	2,8	0,1	10,0	17,6
(+) Outros	–	11,9	0,2	14,2
(+) Plano de remuneração baseado em ações	0,4	0,3	1,2	3,8
(+) Amortização de ativos intangíveis provenientes de combinações de negócios	28,7	31,5	90,5	94,6
(-) Efeitos fiscais correspondentes sobre ajustes	(10,8)	3,1	(38,5)	(32,6)
Lucro Líquido Ajustado	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação

Tabela …: Base de Alunos e Polos

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Em '000	3T25	3T24	Δ 3T25 x 3T24
Total de alunos matriculados	898,1	836,0	7,4%
% de alunos EAD	97,6%	97,4%	0,2 p.p.
Total de alunos EAD	Em verificação	Em verificação	7,7%
Graduação	816,9	745,4	9,6%
Pós-graduação	59,6	68,7	(13,3%)
Total de alunos do presencial	Em verificação	Em verificação	(1,1%)
Graduação	21,5	21,6	(0,7%)
Pós-graduação	0,168	0,221	(24,0%)
Número de polos³	2.630	2.675	(1,7%)

3 Não considera polos internacionais da Unicesumar.

Tabela 3: Mensalidades⁴

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Em R$ milhões	3T25	3T24	% Var	9M25	9M24	% Var
Total de mensalidades da graduação EAD	651,2	611,0	6,6%	1.989,8	1.866,0	6,6%
Ticket médio da graduação EAD (R$/mês)	291,5	304,0	(4,1%)	–	–	n.a.

4 As mensalidades são líquidas de cancelamentos;

Tabela …: Indicadores Financeiros

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Em R$ milhões	3T25	3T24	% Var	9M25	9M24	% Var
Receita Líquida Consolidada	549,1	530,8	3,5%	Em verificação	Em verificação	5,5%
Custos dos Serviços Ajustado	(181,6)	(172,7)	5,2%	Em verificação	Em verificação	6,6%
Lucro Bruto Ajustado	Em verificação	Em verificação	2,6%	Em verificação	Em verificação	5,1%
Margem Bruta Ajustada	Em verificação	Em verificação	(0,5 p.p.)	Em verificação	Em verificação	(0,3 p.p.)
Despesas com Vendas Ajustadas	(73,7)	(75,4)	(2,3%)	Em verificação	Em verificação	3,8%
Despesas Gerais e Adm. Ajustadas	(33,4)	(34,9)	(4,2%)	Em verificação	Em verificação	4,6%
PCLD	(50,7)	(50,9)	(0,5%)	Em verificação	Em verificação	(0,5%)
EBITDA	205,6	190,6	7,9%	Em verificação	Em verificação	9,1%
Margem EBITDA	37,4%	35,9%	1,5 p.p.	Em verificação	Em verificação	1,2 p.p.
Não Recorrentes e ILP	4,5	5,1	(11,8%)	Em verificação	Em verificação	(13,8%)
EBITDA Ajustado	214,2	202,5	5,8%	Em verificação	Em verificação	7,2%
Margem EBITDA Ajustada	39,0%	38,1%	0,9 p.p.	Em verificação	Em verificação	0,6 p.p.
Depreciação e Amortização	(56,6)	(53,5)	5,8%	Em verificação	Em verificação	3,2%
Resultado Financeiro	(81,0)	(101,5)	(20,2%)	Em verificação	Em verificação	(18,0%)
Imposto de Renda e Contribuição Social	30,3	(11,6)	n.a.	Em verificação	Em verificação	n.a.
Lucro Líquido	98,3	24,0	309,1%	Em verificação	Em verificação	192,0%
Margem Líquida	17,9%	4,5%	13,4 p.p.	Em verificação	Em verificação	10,3 p.p.
Lucro Líquido Ajustado	Em verificação	Em verificação	89,0%	Em verificação	Em verificação	79,8%
Margem Líquida Ajustada	Em verificação	Em verificação	10 p.p.	Em verificação	Em verificação	8,9 p.p.

Receita Líquida Consolidada

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Em R$ MM	3T24	3T25	9M24	9M25
Receita Líquida Consolidada	530,8	549,1	1.611,8	1.701,0
Variação		Em verificação		Em verificação

Composição da Receita Líquida

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	9M24	9M25
Graduação EAD/Semi Presencial	Em verificação	Em verificação
Graduação Presencial (ex-Medicina)	Em verificação	Em verificação
Medicina	Em verificação	Em verificação
Educação Continuada	Em verificação	Em verificação

Composição da Receita Líquida | 3T25

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Em (R$ MM)
Receita Líquida Consolidada 3T24	Em verificação
Graduação EAD	Em verificação
Graduação EAD	Em verificação
Presencial (ex-Medicina)	Em verificação
Presencial (ex-Medicina)	Em verificação
Medicina	Em verificação
Medicina	Em verificação
Educação Continuada	Em verificação
Educação Continuada	Em verificação
Receita Líquida Consolidada 3T25	Em verificação
Variação total	Em verificação

Composição da Receita Líquida | 9M25

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Em (R$ MM)
Receita Líquida Consolidada 3T24	Em verificação
Graduação EAD	Em verificação
Graduação EAD	Em verificação
Presencial (ex-Medicina)	Em verificação
Presencial (ex-Medicina)	Em verificação
Medicina	Em verificação
Medicina	Em verificação
Educação Continuada	Em verificação
Educação Continuada	Em verificação
Receita Líquida Consolidada 3T25	Em verificação
Variação total	Em verificação

Tabela 5: Composição da Receita Líquida

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Em R$ milhões	3T25	3T24	% Var	9M25	9M24	% Var
Graduação EAD	397,6	367,0	8,3%	1.206,9	1.135,0	6,3%
Graduação Presencial (ex-Medicina)	50,6	54,2	(6,8%)	154,5	153,0	0,9%
Medicina	75,2	71,8	4,7%	230,1	217,1	6,0%
Educação Continuada	25,7	37,7	(31,8%)	109,5	106,8	2,6%
Receita Líquida Consolidada	549,1	530,8	3,5%	1.701,0	1.611,8	5,5%

Tabela …: Custo dos Serviços

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Em R$ milhões	3T25	3T24	% Var	9M25	9M24	% Var
Custo dos Serviços	201,9	191,2	5,6%	587,2	546,9	7,4%
(-) Depreciação e amortização	Em verificação	Em verificação	6,8%	Em verificação	Em verificação	5,0%
(-) Despesas de reestruturação	–	Em verificação	n.a.	Em verificação	Em verificação	48,5%
Custo dos Serviços Ajustado	181,6	172,7	5,2%	508,8	477,2	6,6%
% da Receita Líquida	33,1%	32,5%	0,5 p.p.	29,9%	29,6%	0,3 p.p.

Lucro Bruto Ajustado e Margem

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Em R$ MM	3T24	3T25	9M24	9M25
Lucro Bruto Ajustado	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação
Margem Bruta Ajustada	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação

Tabela …: Despesas com Vendas e Marketing

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Em R$ milhões	3T25	3T24	% Var	9M25	9M24	% Var
Despesas com Vendas e Marketing	87,4	89,9	(2,8%)	308,9	299,3	3,2%
(-) Depreciação e amortização	Em verificação	Em verificação	(2,1%)	Em verificação	Em verificação	0,2%
(-) Despesas de reestruturação	–	Em verificação		Em verificação	Em verificação
Despesas com Vendas e Marketing Ajustadas	73,7	75,4	(2,3%)	267,6	257,8	3,8%
% da Receita Líquida	13,4%	14,2%	(0,8 p.p.)	15,7%	16,0%	(0,3 p.p.)

Tabela …: Despesas Gerais e Administrativas

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Em R$ milhões	3T25	3T24	% Var	9M25	9M24	% Var
Despesas Gerais e Administrativas (G&A)	60,9	60,8	0,2%	184,6	192,2	(4,0%)
(-) Depreciação e amortização	Em verificação	Em verificação	10,3%	Em verificação	Em verificação	3,4%
(-) Plano de remuneração baseado em ações	(0,4)	(0,3)	21,2%	(1,2)	(3,8)	(68,4%)
(-) Despesas de reestruturação	Em verificação	Em verificação	(12,2%)	Em verificação	Em verificação	(36,7%)
Despesas Gerais e Administrativas Ajustadas	33,4	34,9	(4,2%)	99,6	95,2	4,6%
% da Receita Líquida	6,1%	6,6%	(0,5 p.p.)	5,9%	5,9%	–

PCLD

página 10soma não se aplica · âncora não se aplica

Em (R$ MM)	3T23	4T23	1T24	2T24	3T24	4T24	1T25	2T25	3T25	9M24	9M25
PCLD	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação	50,9	Em verificação	Em verificação	Em verificação	50,7	Em verificação	Em verificação
% Receita Líquida	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação	9,2%	10,4%	9,8%

EBITDA Ajustado

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Unidade não impressa
EBITDA Ajust. 3T24	Em verificação	Em verificação
Receita Líquida	Em verificação
Custos dos Serviços	Em verificação
Despesas com Vendas e Marketing	Em verificação
PCLD(i)	Em verificação
Despesas Gerais e Adm.	Em verificação
Juros sobre mensalidades atrasadas	Em verificação
EBITDA Ajust. 3T25	214,2	Em verificação

Nota Todas as figuras deste gráfico incluem os ajustes aplicados em nossa definição de EBITDA Ajustado; (i) A PCLD é definida como "Perdas líquidas por impairment de ativos financeiros " em nossas demonstrações financeiras.
i A PCLD é definida como "Perdas líquidas por impairment de ativos financeiros " em nossas demonstrações financeiras.

EBITDA Ajustado

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Unidade não impressa
EBITDA Ajust. 9M24	Em verificação	Em verificação
Receita Líquida	Em verificação
Custos dos Serviços	Em verificação
Despesas com Vendas e Marketing	Em verificação
PCLD(i)	Em verificação
Despesas Gerais e Adm.	Em verificação
Juros sobre mensalidades atrasadas	Em verificação
EBITDA Ajust. 9M25	671,3	Em verificação

Nota Todas as figuras deste gráfico incluem os ajustes aplicados em nossa definição de EBITDA Ajustado; (i) A PCLD é definida como "Perdas líquidas por impairment de ativos financeiros " em nossas demonstrações financeiras.
i A PCLD é definida como "Perdas líquidas por impairment de ativos financeiros " em nossas demonstrações financeiras.

Tabela …: Resultado Financeiro

página 12soma não se aplica · âncora fecha

Em R$ milhões	3T25	3T24	% Var	9M25	9M24	% Var
Receitas Financeiras	29,8	18,1	64,7%	Em verificação	Em verificação	80,2%
Despesas Financeiras	(110,8)	(119,6)	(7,4)%	(308,7)	(327,9)	(5,8)%
Resultado Financeiro	(81,0)	(101,5)	(20,2)%	(235,8)	(287,4)	(18,0)%

Tabela …: Imposto de Renda e Contribuição Social

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Em R$ milhões	3T25	3T24	% Var	9M25	9M24	% Var
Impostos de renda correntes	(18,1)	(18,6)	(2,5)%	(67,3)	(46,8)	43,7%
Impostos de renda diferidos	48,4	7,0	n.a.	127,3	23,9	n.a.
Impostos de Renda	30,3	(11,6)	n.a.	Em verificação	Em verificação	n.a.

Lucro Líquido Ajustado e Margem

página 12soma não se aplica · âncora não se aplica

Em (R$ MM)	3T24	3T25	9M24	9M25
Lucro Líquido Ajustado	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação
Margem Líquida Ajustada	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação
Crescimento		89,0%		Em verificação
Expansão da margem		Em verificação		Em verificação

Fluxo de Caixa Operacional e Conversão

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Em (R$ MM)	3T24	3T25	9M24	9M25
Fluxo de Caixa Operacional	161,5	237,1	428,8	544,7
Conversão	63,4%	95,6%	57,9%	69,9%
Variação		Em verificação		Em verificação
Variação		Em verificação		Em verificação

Tabela …: Fluxo de Caixa

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Em R$ milhões	3T25	3T24	% Var	9M25	9M24	% Var
EBITDA Ajustado	214,2	202,5	5,8%	Em verificação	Em verificação	7,2%
Despesas não recorrentes	(4,5)	(5,1)	(11,2%)	(37,5)	(43,5)	(13,7%)
Provisões e reversões	38,4	57,4	(33,1%)	145,8	157,6	(7,5%)
EBITDA para fins de Caixa	248,1	254,8	(2,6%)	779,5	740,4	5,3%
Variação no capital de giro	27,4	(64,3)	(142,6%)	(111,5)	(204,1)	(45,4%)
Imposto de renda e contribuição social	(18,1)	(9,5)	90,5%	(62,6)	(37,8)	65,7%
Pagamentos de lease	(16,3)	(14,9)	9,1%	(48,0)	(44,2)	8,6%
Outras atividades operacionais	(4,0)	(4,6)	(13,0%)	(12,8)	(25,6)	(50,1%)
Fluxo de caixa das operações gerencial	237,1	161,5	46,8%	544,7	428,8	27,0%
Conversão de caixa das operações	95,6%	63,4%	32,2 p.p.	69,9%	57,9%	12 p.p.
Capex	Em verificação	Em verificação	(8,4%)	Em verificação	Em verificação	4,5%
Fluxo de caixa livre	Em verificação	Em verificação	63,3%	Em verificação	Em verificação	32,9%
Conversão de caixa livre	Em verificação	Em verificação	33,1 p.p.	Em verificação	Em verificação	12,1 p.p.
Resultado Financeiro	23,7	(20,2)	(217,3%)	(113,9)	(155,2)	(26,6%)
Antecipação de recebíveis	–	–	–	–	–	–
Fluxo de caixa do acionista	226,9	104,3	117,6%	338,2	184,9	82,9%
Dividendos	–	–	–	(2,5)	–	n.a.
Aquisições ou Desinvestimentos de ativos	–	(18,8)	n.a.	–	(18,8)	n.a.
Fluxo de caixa final (geração/consumo)	226,9	85,5	165,4%	335,7	166,2	102,0%
Conversão de caixa final	91,5%	33,5%	57,9 p.p.	43,1%	22,4%	20,6 p.p.

Tabela 12: Dívida Líquida

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Em R$ milhões	Setembro 30, 2025	Setembro 30, 2024	Dezembro 31, 2024
Dívida Líquida (ex-IFRS 16)⁶	1.664,3	1.863,3	1.900,1
Dívida Líquida Total (IFRS 16)	2.000,1	2.193,6	2.226,5
EBITDA Ajustado (ex-IFRS 16) LTM	779,7	766,0	738,3
Dívida Líquida/EBITDA Ajustado LTM (ex-IFRS 16)	2,1 x	2,4 x	2,6 x

6 Incluindo Empréstimos e Financiamento e Contas a Pagar da aquisição de subsidiárias. Para uma reconciliação da Dívida Líquida (ex-IFRS 16), consulte “— Reconciliações de Medidas Financeiras Non-GAAP—Reconciliação da Dívida Líquida” no final deste documento.

Calendário de Amortização - juros e principal (R$ MM)

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Em R$ MM	2025	2026	2027	2028	2029	2030
	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação

a Valor referente a 2025 contempla apenas juros

Tabela …: Capex

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Em R$ milhões	3T25	3T24	% Var	9M25	9M24	% Var
Imobilizado	13,4	15,9	(15,8%)	37,0	34,3	7,9%
Ativos Intangíveis	20,5	21,1	(2,8%)	55,7	54,4	2,3%
Atividades de investimento	Em verificação	Em verificação	(8,4%)	Em verificação	Em verificação	4,5%
% da Receita Líquida	6,2%	7,0%	(0,8) p.p.	5,4%	5,5%	(0,1) p.p.

Tabela …: Projeção das sinergias da integração

página 15soma não se aplica · âncora não se aplica

Em R$ milhões	2025
Impacto na Receita Líquida	Em verificação
Impacto no EBITDA Ajustado	Em verificação

Demonstrações de resultado consolidadas intermediárias não-auditada de lucro ou perda e outras receitas abrangentes para os períodos de três e nove meses encerrados em … de setembro, … e …

página 18soma não se aplica · âncora fecha

Em R$ milhões	3T25	3T24	9M25	9M24
Receita Líquida Consolidada	549,1	530,8	Em verificação	Em verificação
Custos dos Serviços Prestados	(201,9)	(191,2)	Em verificação	Em verificação
(+) Depreciação e amortização	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação
(+) Despesas de reestruturação	–	Em verificação	Em verificação	Em verificação
Custos dos Serviços Ajustados	(181,6)	(172,7)	Em verificação	Em verificação
Lucro Bruto	347,2	339,6	Em verificação	Em verificação
Lucro Bruto Ajustado	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação
Despesas com Marketing e Vendas	(87,4)	(89,9)	Em verificação	Em verificação
(+) Depreciação e amortização	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação
(+) M&A e despesas pré-oferta	–	Em verificação	Em verificação	Em verificação
Despesas com Marketing e Vendas Ajustadas	(73,7)	(75,4)	Em verificação	Em verificação
Despesas Gerais e Administrativas	(60,9)	(60,8)	Em verificação	Em verificação
(+) Depreciação e amortização	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação
(+) Plano de remuneração baseado em ações	0,4	0,3	Em verificação	Em verificação
(+) M&A, despesas pré-oferta M&A e de reestruturação	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação
Despesas Gerais e Adm. Ajustadas	(33,4)	(34,9)	Em verificação	Em verificação
Perdas Líquidas por Impairment de Ativos Financeiros (PCLD)	(50,7)	(50,9)	Em verificação	Em verificação
Outras receitas (despesas), líquidas	0,8	(0,8)	Em verificação	Em verificação
Despesas Operacionais	(198,2)	(202,4)	Em verificação	Em verificação
Lucro Operacional	149,0	137,1	Em verificação	Em verificação
EBITDA Ajustado	214,2	202,5	Em verificação	Em verificação
Receita financeira	29,8	18,1	Em verificação	Em verificação
Despesas financeiras	(110,8)	(119,6)	Em verificação	Em verificação
Resultado Financeiro	(81,0)	(101,5)	Em verificação	Em verificação
Lucro Antes dos Impostos	68,0	35,6	Em verificação	Em verificação
Impostos de renda recorrentes	(18,1)	(18,6)	Em verificação	Em verificação
Impostos de renda diferido	48,4	7,0	Em verificação	Em verificação
Impostos de Renda	30,3	(11,6)	Em verificação	Em verificação
Lucro Líquido	98,3	24,0	Em verificação	Em verificação
Lucro Líquido Ajustado	Em verificação	Em verificação	Em verificação	Em verificação

Demonstrações consolidadas intermediárias não-auditadas da posição financeira em 30 de setembro de 2025 e 31 de dezembro 2024

página 19soma não se aplica · âncora não se aplica

Em R$ milhões	Setembro 30, · 2025	Dezembro 31, · 2024
ATIVOS
ATIVO CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa	34,3	21,6
Aplicações financeiras	751,1	429,0
Contas a receber	252,2	275,2
Impostos de renda a recuperar	14,5	10,7
Despesas antecipadas	51,9	43,6
Recebíveis de parceiros	34,2	26,3
Outros ativos	4,1	6,2
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE	1.142,4	812,6
ATIVO NÃO CIRCULANTE
Contas a receber	42,3	42,0
Despesas antecipadas	4,3	3,2
Ativos de indenização	18,3	17,6
Impostos diferidos ativos	106,8	102,0
Recebíveis de parceiros	48,6	54,3
Outros ativos	18,3	16,8
Ativos de direito de uso	337,5	334,1
Imobilizado	254,9	237,3
Intangível	4.143,0	4.205,5
TOTAL DO ATIVO NÃO CIRCULANTE	4.973,9	5.012,8
TOTAL DO ATIVO	6.116,3	5.825,3

PASSIVO

página 20soma não se aplica · âncora não se aplica

Em R$ milhões	Setembro 30, · 2025	Dezembro 31, · 2024
PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
Fornecedores	113,1	143,8
Empréstimos e financiamentos	114,3	14,0
Passivos de arrendamento	59,7	56,3
Salários e encargos sociais	139,2	75,1
Impostos a pagar sobre o lucro	10,5	13,7
Impostos a pagar	17,6	14,7
Adiantamentos de clientes	31,3	32,4
Dividendos a pagar	0,3	2,9
Outros passivos	1,2	2,5
TOTAL DO PASSIVO CIRCULANTE	487,5	355,3
PASSIVO NÃO CIRCULANTE
Empréstimos e financiamentos	2.335,3	2.336,6
Passivos de arrendamento	276,1	270,1
Impostos diferidos passivos	142,8	265,3
Provisões para contingências	36,3	36,8
Outros passivos	3,5	2,9
TOTAL DO PASSIVO NÃO CIRCULANTE	2.794,0	2.911,8
TOTAL DO PASSIVO	3.281,4	3.267,1
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Capital social	2.196,5	2.196,5
Reservas de capital	66,2	65,7
Reservas de lucros	572,2	296,0
TOTAL DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO	2.834,8	2.558,2
TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO	6.116,3	5.825,3

Demonstrações consolidadas intermediárias não auditadas dos fluxos de caixa para o período de nove meses findos em … de setembro de … e …

página 21soma não se aplica · âncora não se aplica

Em R$ milhões	Setembro … · 2025	Setembro … · 2024
Fluxos de caixa das atividades operacionais
Lucro (prejuízo) antes dos impostos	Em verificação	Em verificação
Ajustes para conciliar o lucro antes dos impostos ao caixa gerado pelas atividades operacionais
Depreciação e amortização	Em verificação	Em verificação
Perdas líquidas por impairment de ativos financeiros	Em verificação	Em verificação
Provisão para vendas canceladas	Em verificação	Em verificação
Provisão para contingências	Em verificação	Em verificação
Provisão para juros, líquida do rendimento de aplicações financeiras	Em verificação	Em verificação
Remuneração baseada em ações	Em verificação	Em verificação
Perda na venda ou baixa de ativos não circulantes	Em verificação	Em verificação
Cancelamento de contratos	Em verificação	–
Variação de ativos e passivos operacionais:
Contas a receber	Em verificação	Em verificação
Despesas antecipadas	Em verificação	Em verificação
Outros ativos	Em verificação	Em verificação
Fornecedores	Em verificação	Em verificação
Salários e encargos sociais	Em verificação	Em verificação
Outros impostos a pagar	Em verificação	Em verificação
Adiantamentos de clientes	Em verificação	Em verificação
Outras contas a pagar	Em verificação	Em verificação
Caixa (aplicado nas) gerado pelas atividades operacionais	Em verificação	Em verificação
Imposto de renda e contribuição social pagos	Em verificação	Em verificação
Juros pagos	Em verificação	Em verificação
Contingências pagas	Em verificação	Em verificação
Caixa líquido (aplicado nas) gerado pelas atividades operacionais	Em verificação	Em verificação
Fluxos de caixa das atividades de investimento
Aquisição de imobilizado	Em verificação	Em verificação
Aquisição e capitalização de ativos intangíveis	Em verificação	Em verificação
Recebimento de valores na venda de imobilizado	–	Em verificação
Valor recebido de (investido em) aplicações financeiras, líquido	Em verificação	–
Caixa líquido recebido por efeito da incorporação reversa	Em verificação	Em verificação
Caixa líquido (aplicado nas) gerado pelas atividades de investimento	Em verificação	Em verificação
Fluxos de caixa das atividades de financiamento
Pagamentos de passivos de arrendamento	Em verificação	Em verificação
Pagamento de empréstimos e financiamentos	–	Em verificação
Captação de empréstimos e financiamentos, líquidos dos custos de transação	–	Em verificação
Pagamento de dividendos	Em verificação	Em verificação
Prêmio pago por antecipação de debêntures	–	Em verificação
Caixa líquido aplicado nas atividades de financiamento	Em verificação	Em verificação
Aumento (redução) líquido de caixa e equivalentes de caixa
Caixa e equivalentes de caixa no início do exercício	Em verificação	Em verificação
Caixa e equivalentes de caixa no fim do exercício	Em verificação	Em verificação

Reconciliação de despesas não recorrentes

página 22soma não se aplica · âncora não se aplica

Em R$ milhões	3T25	3T24	% Var	9M25	9M24	% Var
Gastos com M&A, migração B3 e emissões	0,2	(6,9)	n.a.	0,3	11,7	(97,7)%
Mudança de modelo acadêmico	–	–	n.a.	17,3	–	n.a.
Projeto de transformação	1,5	–	n.a.	9,8	–	n.a.
Reestruturação corporativo	2,8	0,1	2741,1%	10,0	17,6	(43,3)%
Outros	–	11,9	n.a.	0,2	14,2	(98,2)%
Total de despesas não recorrentes	4,5	5,1	(12,3)%	37,5	43,5	(13,8)%

Reconciliação da Dívida Líquida

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Em R$ milhões	Setembro 30, 2025	Setembro 30, 2024	Dezembro 31, 2024
Dívida Líquida (ex-IFRS 16)	1.664,3	1.863,3	1.900,1
Empréstimos e financiamento	2.449,7	2.388,6	2.350,6
(-) Caixa e equivalentes de caixa	(34,3)	(14,3)	(21,6)
(-) Aplicações financeiras	(751,1)	(511,0)	(429,0)
Passivos de Arrendamento	335,8	330,2	326,5
Total da Dívida Líquida (IFRS 16)	2.000,1	2.193,6	2.226,5

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